观点 | 2023年，英特尔将迎来蝶变或衰落的赛点

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美股研究社  01/23 23:00

英特尔的独特地位
英特尔多年来一直受到来自市场的打击，公司市值持续遭受重创，跌至不足1200亿美元，但是其市盈率为个位数，而股息收益率超过5%。

正如我们将在整篇文章中看到的那样，英特尔估值的下降和独特的优势使其成为一项有价值的长期投资。

英特尔拥有令人难以置信的独特地位。预计到这个十年的中期，全球有3家公司将拥有尖端的代工能力。

一个是台积电，第二个是三星，最后一个就是英特尔。每家企业都在花费超100亿美元的资本支出，以维持这一地位。

然而，英特尔还有一个独特的特点。它是 3 家芯片代工公司中唯一一家总部设在美国的。

美国是世界上最大的经济体，并且它正在重点关注保持自身芯片和半导体行业强国的地位。该国有 527 亿美元的半导体激励措施，英特尔应该会获得其中的10-150亿美元。

按照美国1000 亿美元的制造公告，大量的制造产能正在回流美国本土，而三大芯片生产商位居其中。

其中，作为一家美国本土公司，我们预计英特尔将继续获得政策和资金的支持，从而赢得长期发展。

英特尔第三季度业绩
文章开头作者提到，即使在芯片行业大受打击的2022年，英特尔的财务情况也表现良好。

然而，英特尔还是要处理部分短期问题，再继续上路谋求更长远的出色表现。


根据财报，英特尔第三季度的毛利率为45.9%，同比大幅下降，而收入下降至153亿美元。该公司的每股收益高于预期，其市盈率约为13，但预计该公司的毛利率和每股收益以及收入将在年底前全部下降。

当然，伴随2022年全年市场艰难前行，这也是意料之中的事情。

尽管如此，我们也要看到英特尔正向着重大资本密集型转型，而这期间仍然保持着盈利。同时，它正在根据低谷收益以合理估值进行交易。

英特尔迎来辉煌或失败的赛点
英特尔正在快速实现业务的新现代化，而且该公司所处的行业需求巨大。预计2023年对计算资源的需求将继续急剧增长。

对于那些希望投资英特尔的人来说，值得关注的一点是，目前是英特尔未来大放异彩或失败的关键时刻。

我们预计英特尔将走向成功。该公司最终正在重整其业务，并在需要时花费 100 亿美元。比如，该公司似乎正在让 Intel 4 走上正轨，尽管有延迟的传闻。最新传闻称该公司将推出 Intel 4 移动 CPU，但为台式机 CPU 更新 Intel 7。

最重要的是，英特尔已经转向具有效率和性能内核的混合架构的苹果模型，这是 AMD没有做过的事情，这对其来说是一场豪赌。

最后，投资者应该更关注，英特尔成功转型最大的风险是，它的执行力。该公司可能会令投资者惊叹并提供具有 N4 和更低节点的可靠处理器，或者它可能会遇到与 10 纳米时期相同的问题。在这种情况下，多年的延迟发展与勉强保持行业竞争力的执行力当然值得关注。

无论如何，未来 1-2 年将是决定英特尔迎来蝶变或者走向衰落的关键时期。

结语
毫无疑问，英特尔是一家转型中的公司。尽管它存在不少风险，但出于制造业回流、芯片行业需求回暖等可能因素，我们仍然将其列为2023年重点关注对象。

一方面，我们预计美国希望将半导体制造产能迁回本土，该公司将获得长期隐性支持。

另一方面，英特尔拥有多个有能力进入并实现垂直效率的市场，也是唯一一家从事台式机 CPU 开发的晶圆厂生产公司。

2023年，英特尔的成功取决于能否如期推出其 Intel 4 Meteor Lake CPU。目前来看，市场谣言不断，但是我们对英特尔能否实现其目标持乐观态度。

编辑/Corrine