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水泥行业两大特征 第一，水泥行业供需一直维持紧平衡，需求端涨价弹性大，淡旺季明显。 2015年以来，在供给侧改革的大背景下，水泥行业一方面严格控制新增产能，另一方面每年实行错峰限产，水泥行业的供需一直维持紧平衡。 数据显示，近5年水泥产量一直围绕23亿吨上下波动，年均产能利用率可达85%。 正式由于产能的严格控制，相比钢铁、煤炭、玻璃等行业，水泥的供需格局更好，需求端涨价弹性较大。 一方面，中长期来看，水泥价格中枢自2015年以来稳步抬升； 另一方面，短期来看，在供给稳定的情况下，只要需求有提升，水泥涨价预期就会提升，所以水泥一到旺季就会涨价，淡旺季非常明显。（通常来说，4-5月及9-12月都是水泥的旺季，水泥价格一般会在这个阶段上涨） 第二，水泥受制于其“短腿”属性，供需、价格区域性明显。 水泥自身不易储存，运输半径在200-500KM，这就限制了水泥的跨区域调配，这就使得水泥供需、价格区域性明显，也就是常说的水泥“短腿”属性。 打个比方，华东水泥供不应求，价格大幅上涨，但是又无法从其他地区调配，所以其他地区的水泥只能眼巴巴地看着华东涨价。 从供给来看，国内水泥分布主要有东北、西北、华北、华东、中南、西南六大区域。 华东和中南地区水泥价格周期波动更明显，就是因为华东和中南经常受雨季影响。 水泥行业的两大炒作规律 第一，纵向比较：首轮水泥涨价是水泥旺季开启的标志，在水泥旺季，尤其是在水泥价格持续上涨的阶段，水泥股往往可以获取显著的超额收益。 ps：今年6月以来，虽然水泥处于淡季，水泥价格也并未上涨，但是由于基建政策加码，加上灾后重建预期较强，水泥旺季需求确定性强，所以水泥股价已经提前反映，7月以来，水泥板块个股相对大盘也有一定的超额收益。 第二，横向比较：水泥个股涨幅也有明显的区域性。 正是由于水泥涨价的区域性明显，所以水泥个股走势的区域性也比较明显。举两个最近的例子： 1）今年3月疫情冲击以来，华东、华北、中南、西南等地水泥需求都比较低迷，所以价格比较低靡，而西北地区疫情影响较小，再加上基建政策加码西北建设，所以西北地区水泥出货顺畅，供不应求，当地水泥价格几次提涨，所以祁连山等西北水泥股3月以来涨幅更大。 2）6月南方地区一直受洪涝影响，7月下旬随着洪涝的褪去，此前受到抑制的水泥需求有望爆发的预期提升，尤其是这次受到洪涝影响最大的江西地区，所以7月30日水泥板块大涨，领涨的是江西水泥万年青。 当前水泥基本面处于什么阶段 短期来看，东南地区雨季基本接近尾声，涨价苗头出现。 随着8月雨季逐渐结束，华东多地水泥价格出现上调，其中浙江甬温台地区和上海地区涨幅达到30元/吨，装船价格恢复上调至340元/吨，涨幅6.25%。 当前水泥整体价格仍大幅低于疫情前的400多元/吨，目前水泥整体价格在330元/吨左右，距离疫情前水平还有近25%左右的空间。 本次涨价苗头出现，可能意味着水泥行业即将开启新一轮涨价周期。 从全年来看，基建增速近年有望达到12%，水泥需求有望高景气。 水泥6月产量22865万吨，因受梅雨天气影响，环比降幅8.1%，但同比仍然增长8.4%，淡季不淡凸显今年基建火爆。 此外，挖掘机作为基建先行指标，7月销量同比涨40%。行业龙头三一重工企业表示，7月排产同比增速超70%，紧接着上半年超预期后，7、8月依旧保持淡季不淡
作者：武汉鬼谷子
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来源：雪球
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发表于 2020-8-8 16:32:16