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2月2日周四美股盘后，数字广告和搜索巨头、谷歌母公司Alphabet发布2022年四季度财报。 由于四季度营收和EPS均逊于预期，连续第三个季度盈利同比下滑，四季度广告收入同比跌3.6%，为2004年IPO上市以来第二次下滑，YouTube连续三个季度成为财报弱点，谷歌股价盘后一度涨1%，随后迅速跌超4%，谷歌云收入虽逊于预期，但同比增32%，继续成为增长引擎。 
谷歌A类股（GOOGL）周四涨超7%，连涨三日至去年9月12日以来的四个半月最高。2023年迄今累涨22%，2022年曾累跌39%，同期纳指跌33%。尽管1月股价反弹，谷歌在过去12个月里下跌约27%，同期标普500指数的信息技术板块下跌近17%，标普大盘跌9%。 在覆盖该股的51位分析师中，有47人建议“增持”，4人建议“持有”，没有人建议卖出，平均目标价为123.22美元，代表还有14%的升幅空间。 谷歌四季度营收和EPS军逊于预期，连续第三个季度盈利同比下滑财报显示，谷歌母公司去年四季度总营收760.5亿美元，逊于分析师预期的765美元，但较上年同期的753亿美元实现了同比增长1%，不过较疫情期间的两位数增长明显逊色。 
当季每股收益EPS为1.05美元，逊于市场预期的1.18美元，较上年同期的1.53美元下跌超31%，降至2020年四季度以来最低，且连降三个季度。 
净利润136.24亿美元，同比跌34%，为连续第三个季度盈利下滑，且呈加速下滑态势。去年二季度净利润曾同比下降14%、三季度净利润同比下降26.5%。 当季运营利润接近182亿美元，同比降17%；运营利润率24%，上年同期为29%。不过，四季度支付给合作伙伴的流量获取成本（TAC）为129.3亿美元，低于市场预期的133.2亿美元。扣除对利润产生影响的TAC后营收631亿美元，基本符合预期，同比増近2%。 2022全年，谷歌总营收2830亿美元，同比增长10%，2021全年曾同比大增41%，去年以固定汇率计算的年度收入同比增14%，2022年四季度以固定汇率计算的收入同比增7%。 2022年的每股收益4.56美元，同比跌近19%，2021年度EPS曾同比增长接近翻倍。去年运营利润748亿美元，同比跌近5%，2021年曾同比增91%；去年运营利润率为26%，低于2021年的31%。 云收入同比增32%、去年增速逐季回落，但运营亏损砍半，YouTube广告收入持续不佳分业务来看，市场最关心、被视为谷歌下一个增长引擎的云业务四季度收入73.2亿美元，逊于预期的74.3亿美元，但同比增32%，仍保持两位数增长，总额至2020年底的两倍。 但云收入同比增速正逐季回落，2022年前三个季度分别增43.8%、35.6%和37.6%；2021年季度分别增46%、54%、45%和44.6%。去年四季度的云业务运营亏损为4.8亿美元，同比亏损砍半。 谷歌云包括为企业客户提供的基础架构和数据分析平台（GCP，即谷歌云平台），以及生产力和协作工具（Google Workspace），占总营收的接近10%，仍与云领域的领头羊微软差距不小。 上周财报显示，微软云收入在去年四季度同比增长22%至271亿美元。Constellation Research 分析师 Ray Wang指出，谷歌云必须每年增长超过50%才能赶得上。 广告也为华尔街密切关注的谷歌主要收入驱动力。去年四季度谷歌广告收入590.4亿美元，低于预期的606.4亿美元，同比跌3.6%。 这是谷歌广告收入在欧美疫情爆发以来首次同比下滑，也是该公司自2004年IPO上市以来的第二次下滑，此前一次回落发生在疫情刚爆发的2020年第二季度。 其中，YouTube视频平台的广告收入79.6亿美元，逊于预期的82.7亿美元，同比跌7.8%，为连续两个季度下滑，去年三季度曾为2019年开始公布该部门业绩以来的史上首次下滑。 此前分析师认为，谷歌的核心广告业务将在2023年底之前都保持个位数增长，主要受到宏观经济减速和来自TikTok的激烈竞争损害。 
创新业务亏损继续扩大，重申专注于人工智能，未来财报将DeepMind计入公司成本财报显示，谷歌搜索及其他业务的收入为426亿美元，同比跌1.6%，这显示出与第三季度相比，第四季度一些广告商的支出进一步回落。 谷歌网络业务、即谷歌合作伙伴网站通过AdSense计划产生的营收为84.8亿美元，同比超预期下跌近9%，并连续两个季度同比回落，这一部门被美国司法部反垄断诉讼所针对。 财报的第三环节——“其他押注”（Other Bets）曾经是谷歌的科技创新部门，定位前瞻性的产品开发与风险投资，包括自动驾驶初创公司Waymo、人工智能DeepMind、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。 这项业务在去年四季度收入为2.3亿美元，同比增近25%；运营亏损16.3亿美元，较2021年四季度的运营亏损14.5亿美元走阔。 Alphabet表示，由于人工智能对于实现公司“将突破性创新带入现实世界”的使命至关重要，从2023 年1月起变更财报格式，此前计入“其他押注”的DeepMind将被整合为公司成本，以反映其与谷歌服务、谷歌云和其他押注业务的合作不断加强。 Alphabet 和谷歌首席执行官皮查伊（Sundar Pichai）在电话会上重申公司专注于人工智能，并称： “我们对深度计算机科学的长期投资使我们在AI达到拐点时处于非常有利的位置，公司即将在搜索及其他领域实现由AI驱动的飞跃。很快，人们将能够以实验性和创新的方式，直接与我们最新、最强大的语言模型进行交互，作为搜索活动的伴侣。”
Alphabet 和谷歌首席财务官Ruth Porat则强调优化成本结构是下一阶段重点，“以支持我们对最高增长优先事项的投资，实现长期的盈利增长”。去年四季度公司员工数为略超19万人。 谷歌1月宣布裁员约1.2万人，预计将产生19亿至23亿美元的员工遣散及相关费用，其中大部分将在2023年一季报中得以确认。此外，谷歌正在优化全球办公空间，预计在2023年一季度产生约5亿美元与办公空间减少相关的退出成本。 华尔街关注经济减速时期数字广告趋势，以及AI聊天工具ChatGPT对谷歌搜索的威胁Alphabet旗下的谷歌是全球最大数字广告平台，在宏观经济面临失速、甚至是衰退风险时，广告商倾向于削减支出。不过，谷歌表现一贯由于其他依赖广告收入的公司，因为品牌通常认为谷歌搜索引擎上的广告投放，对于推动网站访问或其他消费者行为至关重要。 数字广告在2021年曾占Alphabet总收入的80%以上，由于广告商对消费者需求下降和对经济衰退的担忧做出回应，数字广告去年出现了大幅放缓。市场研究公司Insider Intelligence去年11 月将其对2022 年数字广告支出的预测下调了350亿美元，即近6%。 投资者还关注微软投资的人工智能聊天工具ChatGPT对谷歌搜索引擎的竞争压力。瑞银昨日发布的研报显示，OpenAI旗下聊天机器人ChatGPT在今年1月，即推出仅两个月后，月活跃用户估计已达1亿，成为历史上增长最快的消费应用。 最新报道称，微软考虑未来数周在必应搜索引擎上增加ChatGPT功能，谷歌也在要求员工测试ChatGPT的竞争对手，包括名为“学徒游吟诗人”的人工智能聊天机器人，并探索嵌入搜索引擎。 券商Jefferies认为，谷歌的核心搜索业务“不太可能被ChatGPT连根拔起”，维持对Alphabet看涨评级和125美元的目标价，代表还有近17%的涨幅空间。其理由是：搜索服务的用例与自然语言AI聊天机器人有很大不同，而且搜索已经从文本转向文本和图像等多模式。 由于疫情期间招聘过猛，上周谷歌宣布将裁员1.2万人，约占全球员工总数的6%，成为继微软和亚马逊之后第三家在1月宣布裁员的科技巨头。Jefferies等分析师认为，谷歌可能会进一步裁员来削减成本，推动市场对其EBITDA盈利能力的预估上行，对股价是利好消息。 谷歌未来遭遇多起反垄断诉讼，法务纠纷也引发关注。上周，美国司法部和八个州检察官起诉谷歌，声称其滥用了在线广告技术领域的主导地位，“通过收购消除广告技术竞争对手”。早在2020年，美国司法部便对谷歌的搜索服务与搜索广告提起反垄断诉讼，将于今年9月开庭审理。 美国银行分析师Justin Post本周也维持对Alphabet的“增持”评级，但预计去年四季度核心谷歌利润率将同比下降 566 个基点。其研报称“继续将谷歌视为该行业的防御型股票”，目标价上调3美元至119美元，代表有11%的升幅空间，裁员和其他成本削减措施或令下半年利润率改善。
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