韦尔股份2021年财报：(603501)2021年净利润增长65%

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公司动态：韦尔股份(603501)2021年净利润增长65% 半导体产业高景气度有望延续
　　A股图像传感器芯片龙头韦尔股份4月18日晚发布2021年年报。公司2021年实现营业收入241.04亿元，同比增长21.59%，实现净利润44.76亿元，同比增长65.41%，再创新高。公司拟每10股派发现金红利5.2元（含税）并转增3.5股，预计派发现金总额4.55亿元。业内人士表示，2022年全球半导体行业高景气度将延续，芯片制造产能仍将保持紧张。其中，高性能计算（HPC）和汽车领域需求强劲。
　　
车载领域渗透率提升
依托内生发展与资产收购并举的战略，韦尔股份半导体设计业务实现显著增长。伴随北京豪威与思比科等资产收购整合顺利完成，韦尔股份产品线及研发能力得以拓展提升，构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系，图像传感器业务占主营收入达71%。韦尔股份是全球前三大CMOS图像传感器供应商之一，在诸多细分市场全球领先。韦尔股份表示，与竞争对手相比，公司CMOS图像传感器业务具有多元化应用范畴，除智能手机、平板电脑等主要市场外，在车载摄像头、医疗、无人机、安防监控、AR/VR等领域均具有齐全的产品线，市场占有率较高。
　　
2021年，韦尔股份半导体设计业务营业收入增长18.02%，主要在于公司图像传感器解决方案在汽车及安防等领域的收入实现较大幅度增长。在车载领域，公司图像传感器的销售规模和市场份额大幅提升。在安防领域，基于大数据分析的智能城市、智能家居等应用场景对图像传感器提出了更高的要求，报告期内公司中高端安防产品快速成长。
　　
消费电子领域需求疲软，CMOS在手机终端应用场景承压。不过，汽车市场有望成为韦尔股份未来成长的主要动力之一。Frost&Sullivan预计，到2024年全球CMOS图像传感器出货量将达到91.1亿颗，市场规模将突破238亿美元。汽车行业将成为CMOS图像传感器增长最快的应用市场，至2023年将实现29.7%的年均复合增长率。
　　
下游市场需求旺盛
同为CMOS图像传感器供应商的格科微日前发布的业绩快报显示，2021年公司实现营收70亿元，同比增长8.44%；实现归属于母公司所有者的净利润12.59亿元，同比增长62.78%。格科微表示，半导体行业景气度持续向好，公司CMOS图像传感器及显示驱动芯片等主要产品线在手订单饱满，毛利率稳步提升。

作为半导体行业的风向标，台积电为2022年全球半导体行业高景气度释放出积极信号。台积电称，高性能计算（HPC）和汽车领域需求强劲，半导体行业将长期呈结构性增长，预计2022年芯片制造产能仍将保持紧张。
　　
2022年一季度，台积电实现营收175.7亿美元，同比增长36%，环比增长12%；毛利率达55.6%，同比提升3.2个百分点；预计2022年二季度实现营收176亿美元-182亿美元，同比增长32%-37%。
　　
从多家半导体企业2022年一季度业绩预告看，行业同样彰显高景气度。
　　
士兰微预计，2022年一季度净利润比上年同期增加8685.50万元-12159.70万元，同比增长50%-70%。公司称，一季度保持较高的产能利用率，持续在汽车、通讯、新能源等市场取得突破，产品结构持续优化。
　　
半导体设备商北方华创预计，一季度归属于上市公司股东净利润同比大增170%-200%。北方华创强调，下游市场需求旺盛，电子工艺装备及电子元器件业务持续增长，使得公司营业收入及净利润均实现同比增长。
　　
值得注意的是，韦尔股份、格科微注册地址都位于上海。根据中国半导体协会2020年统计数据，上海占全国半导体产值23%，聚集了包括中芯国际、华虹在内的全球主要半导体代工企业，日月光、Amkor在内的封测企业，以及几千家芯片设计企业。
　　
华泰证券表示，疫情对上海晶圆代工业务影响总体可控，目前主要的瓶颈在封测环节，因为封测属于劳动密集型行业。此外，物流不畅对芯片交付、设备安装等产业链环节造成一定影响。
　　
工信部4月18日表示，建立汽车、集成电路、消费电子等重点产业链龙头企业日调度机制，强化部省联动，加强通信大数据对畅通物流的精准支撑，细化实化各项举措，确保重点产业链供应链稳定畅通

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韦尔股份（603501.SH）去年的业绩未能让投资者满意。

年报显示，韦尔股份营收和净利润分别为241.04亿元和44.76亿元，分别同比增长21.59%和65.41%。此前，公司预计2021年归母净利润为44.68亿元到48.68亿元，实际净利润仅比业绩预告下限高出800万元。

受此利空消息影响，4月19日韦尔股份跌停，报收164.44元/股。相比去年的最高价，公司股价已经腰斩。

以上下半年为界看，韦尔股份营收2021年上半年高速增长，下半年则收入陷入下滑，公司在2021年三季度和四季度的营收分别同比下滑了1.01%和1.13%。

分产品看，韦尔股份CMOS传感器收入162.6亿元，同比增长10.66%，TDDI（触控与显示驱动器集成芯片）收入19.6亿元，同比增长163.9%，半导体分销收入为36.6亿元，同比增长47.28%。

数据来源：公司公告，界面新闻研究部

韦尔股份2021年下半年收入增长陷入停滞的主要原因可能是CMOS图像传感器销售放缓。

一般来说，电子行业下半年为销售旺季，收入应该高于上半年。2021年上半年，韦尔股份CMOS图像传感器芯片收入为90.82亿元，据此计算2021年下半年CMOS图像传感器收入为71.82亿元，反而低于上半年。

安卓系手机在高端市场份额下滑可能是主要原因，韦尔股份CMOS图像传感器的主要目标市场是安卓系中高端手机手机。根据市场调研机构Counterpoint的统计，中国600美元以上手机市场中，2020年安卓系手机市场份额为44.6%，2021年则下滑至36.5%。

数据来源：counterpoint，界面新闻研究部

此外，2021年下半年受芯片短缺，零部件涨价影响更为严重，手机供应链十分紧张。IDC报告显示，全球2021年第三季度和第四季度智能手机市场分别同比下滑超过6.7%和3.2%。

实际上，韦尔股份2021年下半年的业绩成长更多来自于芯片涨价，公司2021年三季度和四季度的毛利率分别相比上年同期增加7.59%和7.88%。除半导体分销业务外，各产品毛利率相比上年都有不同程度增加。

韦尔股份称，“由于TDDI（触控与显示驱动器集成芯片）产品市场供需关系较为紧张，导致 TDDI 产品平均毛利率大幅增长”，从2020年的24.03%提升至2021年的60.9%。公司主营产品CMOS图像传感器芯片的毛利率也增加了2.27个百分点。

此外，韦尔股份研发费用资本化率从2020年的17.75%增加至2021年的19.45%，也变相挤出了一部分净利润。

展望2022年，韦尔股份增长仍有压力。

首先是芯片的紧缺可能在2022年下半年开始逐步缓解，公司前期涨价带来的利润不具备可持续性。

第二是手机市场需求依然低迷。根据信通院的数据，2022年1~2月份，国内手机的总出货量为4790万部，同比下滑22.6%。此外，疫情因素导致昆山等地电子零部件工厂开工率不足，短期内手机市场依然不容乐观。

第三是两大下游行业同样面临增长压力。韦尔股份在2021年报中提到，公司半导体设计业务营业收入的增长主要是来源于公司图像传感器解决方案在汽车及安防等领域收入实现较大幅度增长。我国两大汽车产业基地吉林省和上海市先后受到疫情波及，汽车产业供应链形势不容乐观。而在安防领域，也受到地方财政开支紧张的制约。

目前韦尔股份静态市盈率为32.21倍，但公司今年要维持30%以上的增长有很大难度。