苹果发布了2023财年一季报（2022自然年第四季度）

老牛

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2月2日周四美股盘后，市值近2.4万亿美元的全球最大上市公司、消费电子与科技巨头苹果发布了2023财年一季报（即2022自然年第四季度业绩）。

在年末最重要的消费电子产品购物季，苹果财报大多逊于预期。总营收同比跌超5%为2019年以来首次同比下滑，也是2016年以来的六年季度跌幅最大。EPS同比跌近11%，iPhone收入跌超8%、Mac收入跌近29%、可穿戴产品收入跌超8%，均逊于预期。

但大中华区、iPad收入均超预期，服务收入再创新高，股价盘后跌超4%后转涨。苹果表示，随着中国经济在2022年12月份重新放开，预计需求将更加强劲，这也符合华尔街的共识预期。

周四苹果涨近4%，连涨三日至去年11月23日以来的逾两个月新高，2023年迄今累涨16%，2022年曾跌约27%，好于纳指同期约33%的跌幅。但苹果较去年3月创下的52周高点179.61美元下跌16%，其还在去年1月成为唯一一家市值突破3万亿美元的美国上市公司。

苹果去年11月曾罕见预警，疫情下的生产干扰或影响高端iPhone手机出货量，不少分析师因此下调了对该财季的预期。覆盖苹果的38位分析师中，有11人建议“强力增持”、21人建议“买入”、6人建议“持有”，没有人建议卖出。平均目标价170.88美元，还有13%的升幅空间。

总营收跌超5%为六年最大季度降幅和疫情来首次下滑， iPhone收入2020年下旬来首降

财报显示，苹果第一财季总营收1171.5亿美元，远逊于市场预期的1211亿美元，同比跌5.5%，既是2019年以来首次同比下滑，也是2016年以来的六年季度跌幅最大。

EPS为每股收益1.88美元，逊于市场预期的1.94美元，同比大跌10.9%。净利润近300亿美元，同比跌13.4%，逊于市场预期的跌超10%，上年同期净利润曾同比增20%。

其中，“拳头产品”iPhone销售额657.8亿美元，逊于预期的683亿美元，同比跌8.2%，是2020年三季度以来首次同比回落，主要由于去年四季度的高端旗舰手机生产被疫情中断。

此前IDC数据显示，iPhone在去年四季度的出货量同比下降14.9%，从2021年第四季度的8500 万部降至7230万部。iPhone 是苹果最大的收入来源，占2023财年第一财季总收入的56%。

但有分析称，iPhone收入的8%降幅仍然低于三星的同期降幅20%，与全球竞争对手相比，苹果在智能手机收入方面可能表现相对较好。

服务收入再创新高，同比增6.4%为公司四季度史上最慢，库克归咎宏观环境和供应链掣肘

近年来公司收入增长的引擎支柱——服务业务收入207.7亿美元，同比增6.4%至历史新高，略好于市场预期的206.7亿美元，但同比增幅仍是苹果年末节假日购物季历史上的最低值，2021自然年四季度的服务收入增幅曾高达24%。服务收入占总营收的比重从近三成降至17.7%。

去年三季度、即苹果2022财年第四财季包括App Store在内的服务收入曾同比增5%，为该公司史上最低单季增速，CFO曾归咎于外汇汇率影响，以及数字广告和游戏业务放缓。

财报公布前就有媒体指出，投资者越发担心苹果的服务业务增长放缓，因为在iPhone已成为更成熟的产品后，服务是苹果业务多元化的重要领域。一些分析师将苹果的服务业务视为消费者需求的先行指标。也就是说，服务业务比iPhone销售更早反映消费者需求的形势。

CEO库克解释称，美元强势、iPhone 14 Pro/Max高端系列的生产问题和整体宏观经济环境，是上季度财报不佳的原因。而苹果活跃设备安装量超过20亿创新高，所有主要产品类别均创历史新高。加拿大、墨西哥、西班牙、以及其他多地（的收入）创新高。

Mac收入同比骤降29%，但iPad收入同比增30%，大中华区收入同比跌7%但超预期

其他硬件产品中，Mac电脑销售额77.4亿美元，远逊市场预期的96.3亿美元，同比跌28.7%。上年同期（2021自然年四季度）曾同比增25%成为增幅最好的业务，受益于自研M1芯片的采用。

iPad平板电脑销售额94亿美元，好于预期的77.8亿美元，同比增29.7%，上年同期的收入曾同比降14%，因为疫情之下的供应链受限。

包括无线耳机、智能手表和智能音箱在内的可穿戴设备、家居产品和配件的收入为134.8亿美元，逊于预期的153.2亿美元，同比跌8.3%。

分地区来看，贡献了苹果近五分之一年收入的大中华区收入为239.1亿美元，显著高于分析师预期的218亿美元，但同比跌7.3%，环比增近55%。美洲、欧洲、日本和其他亚太地区营收均下滑。

苹果再度未给出下季度指引，分析师预计2023财年第二财季收入同比增不足1%

苹果整体季度毛利率为42.96%，基本符合预期。季末的现金及其等价物为205.4亿美元，同比下跌45% ，逊于市场预期的299.1亿美元。

苹果继续没有给出2023自然年一季度业绩指引，自2020年欧美新冠疫情爆发以来便不再发布指引，理由是疫情制造了不确定性。分析师目前预计苹果在2023年第二财季实现低于1%的同比收入增长，至980亿美元。

苹果首席财务官Luca Maestri表示，尽管宏观经济环境艰难且供应严重受限，但上一财季在固定汇率基础上实现了公司总收入的增长。当季产生了340亿美元的运营现金流，并向股东返还超250亿美元，同时继续投资于公司的长期增长计划。2022自然年，苹果的收入增长超过280亿美元，运营现金流比2021年增加180亿美元。”

去年10月的2022财年四季报电话会上，他曾警告称，虽然在2022财年表现良好，但2023财年情况会变得困难，理由是“全球持续存在不确定性”，预计收入同比增长将放缓，主要问题是面临近10个百分点的不利外汇拖累。与疫情期间增长相比，Mac销量也将同比“大幅下降”。

市场关注2023年iPhone需求能否重返增长、AR头显新品、会否加入科技巨头裁员潮

据市场研究公司IDC统计，智能手机市场在去年四季度的出货量下降18%，为有纪录以来最严重降幅。当季个人电脑PC市场下降28%，都对消费电子巨头苹果产生影响。但不少分析师认为，即便在销量萎缩的不利宏观环境下，苹果的表现也优于其竞争对手。

投资者想知道，鉴于供应有所改善，去年四季度的iPhone 14 Pro高端型号短缺是否会顺延推动今年一季度的需求增长。分析师预计一季度iPhone销售额略高于980亿美元，同比略有增长。

美国银行证券的分析师Wamsi Mohan指出，四季度供应受限，会令部分iPhone需求在本季度满足，不过，也会有部分需求因年末节假日期间的产品供应不足而彻底消失。

鉴于苹果大部分销售额来自于海外，市场密切关注去年末美元走强对其销售增长的负面影响，以及全球高通胀和加息时期消费者需求的变动，是否会影响公司高价格硬件的销量增长。

券商Cowen分析师Krish Sankar认为，供应链挑战基本正常化，但由于宏观因素，苹果正进入需求放缓时期，预计2023年iPhone手机销量将同比减少2%。Wedbush分析师Dan Ives也因为担心苹果遭遇需求“逆风”，将目标价从200美元下调至174美元。但Evercore ISI认为，奢侈品公司的反馈表明中国经济正在迅速反弹，这意味着今年一季度大中华区iPhone销量应该好于预期。

投资者还关注苹果管理层给出的放缓招聘或裁员信息。由于疫情期间招聘谨慎，苹果暂时避免裁员，Meta、亚马逊、谷歌、微软等其他科技巨头则均宣布了将各裁员逾万人。苹果CEO库克将在2023年降薪40%，令年薪降至4900万美元。

在2022自然年四季度的财报期内，苹果发布了iPhone 14 Plus和Pro旗舰手机系列、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。今年一季度还发布了搭载更高级自研M2芯片的MacBook Pro笔记本电脑和Mac Mini主机，以及新版HomePod。

市场普遍预计今年秋季苹果将推出新款iPhone和智能手表Apple Watch，并在今年春季发布期待已久的混合现实头戴设备。知名分析师还预言明年苹果推出可折叠屏的iPad。同时，苹果在印度开设工厂来多元化供应链，希望缓解产业链干扰。

看好苹果的摩根士丹利分析师Erik Woodring近期表示，消费电子支出背景充满挑战，平板电脑、个人电脑和可穿戴设备在今年面临持续的需求逆风，但苹果模式的底层驱动因素——不断增长的安装基数和单位用户支出——仍然完好无损，苹果生态系统的实力/稳定性被低估。

上文提到的美国银行分析师Wamsi Mohan称，由于供需都存在问题，iPhone周期将有所减弱，令苹果在2023年上半年面临挑战，下半年将取决于下一个iPhone周期和AR/VR头显的贡献。由于美元走强和数字广告增长放缓，他预计苹果的服务收入将放缓。