谈谈目前迈瑞医疗的投资价值如何？

老牛

​​截止11月13日，恒瑞医药市值4559亿元，迈瑞医疗市值4180亿元。近期迈瑞从高点回调近20%后，市值重新落后于恒瑞，当市场情绪退潮后，我们重新思考迈瑞医疗目前的投资价值。

近期受医疗器械心脏支架集采事件和辉瑞疫苗消息双重影响下，今年的大牛股迈瑞医疗终于来了一波调整，此时好像之前的进口替代加速、药械占比会进一步提高优化（我国药品和医疗器械人均消费额比例仅为1:0.35，远低于全球的1:07）、疫情催生国内医疗建设（医院用医疗设备）等利好逻辑似乎已都视而不见。

迈瑞医疗作为全球医疗器械百强榜单中排名34名，国内排名第一的实力自然是不用怀疑，同时器械拥有医药+科技的双重属性：医疗器械本身是高科技行业，医疗器械的原材料不值钱，值钱的是被赋予科技含量的功能，这个功能的研发是个漫长的过程，但是一旦研发成功具有很难被替代的角色，医生也不敢贸然使用不熟悉的器械出事故谁也承担不了医疗事故。

特别是今年又因疫情，迈瑞公司上半年在国际市场累计实现了近400家高端客户群突破，而公司自产品出口以来的近20年时间里实现的海外高端医院突破也不超过600家，并且这400家客户的突破难度更加高，公司的品牌推广因此提前了至少五年时间。公司对突破的定义并不仅仅指的是疫情期间抗疫设备的入院，及时、专业的售后服务在保障设备的交付装机、临床支持的同时，也使得这近400家高端客户已全面认可了迈瑞的品牌价值和产品竞争力，对于未来实现更多产品的渗透入院有着深远的意义。

另外，国家发改委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》后，各地对于加大建设的方向有了更清晰的目标，并且发改委也已经下达了456.6亿元的2020年卫生领域中央预算内投资，用于支持各地加强公共卫生防控救治能力建设，其中主要便是涉及ICU病房的建设。据中金研究报告统计，目前国内每10万人口的ICU病床数仅为5张，而据外媒统计，该数据在德国和美国分别为30张和35张，即使国内ICU病床数在这轮建设后扩充一倍，距离发达国家平均水平仍然有很大的差距。在疫情之前国内医院已经暴露出了ICU病床不足的情况，疫情进一步加剧凸显了这个短板，当前的ICU病床数远远不足以应对新冠这种重大公共卫生事件，因此国内加大ICU建设等医疗补短板措施势在必行。

所以简单的长期投资逻辑是不会因为短期的集采和辉瑞疫苗的事件而消失，此时的回调是购入更多优质股权的大好机会。

我们来粗粗估算下目前的迈瑞估值情况，今年三季度净利润同比增幅46%，今年全年预计增长40%问题不大，则2020-2022年三年净利润增幅为40%、30%、30%。



那么马上即将进入2021年，估值提前一个月切换也是正常，那么对应2021年，目前价位的迈瑞医疗已经在合理位置，对应2022年，目前价位的迈瑞医疗已经属于低估位置。

所以目前价位买入，两年内收益率近60%，平均年化收益率26%，我个人是可以接受的，当然对于年化收益率追求高的人可能看不上，而且这个位置是否继续下跌或者马上就起涨，这个就无从判断，短期交给市场情绪，长期还得重质，我相信迈瑞。

因为相信，所以看见。$迈瑞医疗(SZ300760)$



作者：践行价投ing
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来源：雪球
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