挖掘小白 小牛投资茶馆笔记 2024年12月20日 22:47 河南
原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/bOL0XAU_IHtnAznC0P0qGg
近两日光模块领域涨的最好的标的是光迅科技，也是搭上了字节的快车。那为什么字节和华为都不约而同选择了光迅科技？ 具体原因，卖方给予解释如下： 1，历史合作逐步起量 ·光模块供应：字节跳动是光迅科技的主要客户之一。2024 年字节跳动对光迅科技的 400G 光模块采购超 200 万只，800G 光模块采购约 150 万只左右 。 ·合作研发制造：双方采用 JDM（联合研发制造）合作模式，共同推进光模块技术的研发和产品的制造 。在 OFC 2024 上联合展出 800G OSFP SR8 高速光模块，并进行产品性能动态演示 47。 ·产品需求推动技术创新：字节跳动对 AI 基础设施性能要求高，促使光迅科技不断投入研发资源，提升产品性能和技术水平，如在高速率、高集成度光模块等方面加大研发力度，保持行业领先地位 7。 ·技术合作提升系统性能：光迅科技的先进技术和创新产品，如 800G、1.6T、3.2T 高速光模块等，有助于字节跳动提升其数据中心和 AI 系统的性能，实现更高效的数据传输和处理，从而增强其在互联网和 AI 领域的竞争力 2，性能稳定 ·光模块行业逐步成熟：光迅科技是国内光模块龙头企业，经过多年追赶，芯片自有化，加上先进产品基本赶上同行主要竞争对手。 ·较早适配体验，厚积薄发：光迅科技的光模块产品种类丰富，涵盖了从低速率到高速率的多个系列，如 400G、800G、1.6T 等光模块，可灵活适配字节跳动不同场景下的数据中心建设和 AI 业务发展需求。 ·大规模生产能力：光迅科技在华为的拉动下，已经具备强大的光模块生产制造能力，拥有先进的生产设备和完善的生产工艺，能够满足字节跳动对光模块的大规模采购需求，确保产品的及时供应。 ·供应链稳定可靠：作为央企背景的企业，光迅科技在供应链管理方面具有丰富的经验和优势，其供应链体系稳定可靠，原材料供应充足，生产过程严格把控，能够为字节跳动提供稳定的产品供应，降低供应风险。 ·联合研发合作：双方在光通信技术研发方面有合作，共同探索新技术、新产品以满足 AI 业务对光模块的高性能要求，如采用 JDM 合作模式，联合推进光模块技术的研发和产品的制造，并在 OFC 2024 上联合展出 800G OSFP SR8 高速光模块。 ·创新能力匹配：光迅科技注重技术创新，在光模块领域不断推出创新产品和解决方案，如硅光技术的应用等，与字节跳动对技术创新的追求相契合，能够为字节跳动的 AI 业务发展提供有力的技术支持。 ·光通信产业链整合：字节跳动中国区与光迅科技的合作有助于自身加强在光通信产业链的布局和整合，通过与上游优质供应商的紧密合作，能更好地把控产品质量和成本，提高产业链的协同效应，强化国内供应链的稳定性。
3，价格优势 ·中低端市场：在中低端光模块产品市场，光迅科技凭借成本控制和规模效应，价格通常比部分竞争对手低 10%-20% 左右。例如，一些 100G 及以下速率的光模块，光迅科技的产品价格更具竞争力，能为客户提供更具性价比的选择。 ·高端市场：在 400G、800G 等高端光模块市场，光迅科技的价格优势相对较小，但仍具有一定竞争力。与同行业领先企业相比，其价格可能低 5%-10% 左右，或者在性能和价格的综合性价比上更具优势。 那么光迅科技有无可能再度走入历史轮回，技术失败？目前来看，1.6T顺利，基本能保证其三年的成长性。
·光迅科技在 2023 年 3 月的 OFC 首次展出了基于 EML 方案的 1.6T 光模块，2024 年 3 月展出了硅光版本的 1.6T 光模块，到 2024 年 9 月又将推出全新的 OSFP224 封装光模块，在两年内 1.6T 产品已经迭代了多个版本，体现了强大的研发实力和快速的迭代能力。 ·电接口速率提升：光迅科技即将发布的全新一代 1.6T OSFP224 光模块，电接口速率由上一代的 16x100G 升级为 8x200G，可在标准 2U 机架中实现 100T 的交换容量，以满足下一代 200G SerDes 应用场景5。 ·信号传输稳定：光迅科技的 1.6T 光模块采用先进的 5nm DSP 芯片技术，结合优异的信号完整性设计，实现了 8 路并行 200G 信号在单模光纤内 500 米的稳定传输。 ·光迅科技与字节跳动、华为等大客户建立了长期稳定的合作关系。如在 OFC 2024 上联合字节跳动现场展出 800G OSFP SR8 高速光模块，并进行产品性能动态演示，携手助推数据中心及 AI 大算力应用发展，这表明其产品在实际应用中的潜力和市场认可度。 ·市场份额有望提升：随着数据中心、云计算等对高速光模块需求的增长，光迅科技凭借其在 1.6T 光模块方面的优势，有望在市场中占据较大的份额。预计 2025 年字节跳动对其 1.6T 光模块的采购量将超 100 万只。 ·产能充足交付稳定：光迅科技的高端光电子器件产业基地于 2024 年 5 月全面投入使用，具备了 800G 和 1.6T 高速光模块的批量生产能力，且月产能不断上升，能够满足市场对 1.6T 光模块的大量需求，确保产品的及时交付1。 光迅科技 1.6T 光模块的硅光版本与其他版本相比，具有以下优势：
·高度集成化：硅光版本基于硅光子技术，采用先进的 CMOS 工艺，能够将光电子器件如激光器、光探测器与电子器件集成在同一硅芯片上，实现了高度集成和简化封装。相比之下，其他版本可能集成度较低，需要更多的空间和更复杂的设计来集成光学和电子组件。 ·设计紧凑性：利用硅材料的高折射率和成熟的微电子制造工艺，硅光版本可以实现更紧凑的设计和更高的器件密度，有助于减小光模块的整体尺寸，提高空间利用率 ·高速传输能力：具有更高的传输速率，单通道信号速率可达 200Gb/s，电接口采用 8 个通道，每个通道 200Gb/s ，相比一些早期的 16 通道 x100Gb/s 配置的普通版本，传输效率更高。 ·低功耗与高效散热：由于硅光模块的集成度高，其功耗和热管理通常更为优化。在高数据传输速率下，能够有效降低功耗，减少热量产生，从而提高系统的稳定性和可靠性，而其他版本在功耗和热管理方面可能不如硅光模块优化。 ·长距离传输稳定：能够在 500 米的距离内以优异的裕度和效率实现数据传输，信号传输的稳定性和可靠性较高。 ·成本降低潜力：与早期的 16 通道 x100Gb/s 配置相比，硅光版本采用每通道 200Gb/s 配置，在 bit 能效 / 成本上更具有优势，随着规模生产和技术的进一步成熟，有望进一步降低成本。 ·适配高速互联场景：专为推动云和人工智能（AI）应用的数据中心设计，适用于高速互联环境，能够更好地满足新兴应用如人工智能和机器学习等对高速、大容量数据传输的需求，支持这些应用的无缝采用 ·每年5-6亿的研发支出，加速追赶同行竞争对手 那么字节华为为何不选择中际旭创，新易盛，天孚通信等厂商？ l供应链的安全性，字节跳动是全球性公司，国外可以借助海外供应链，国内则不行，因此必须打造国内本土的全产业链。 l光迅科技：拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，产品覆盖全面，技术平台支撑强大，能提供丰富的光模块产品满足不同场景需求。其硅光技术领先，如联合思科推出的 1.6T OSFP-XD 硅光模块具有性能优势1。 l其他厂商：中际旭创虽在 1.6T 光模块率先量产且市场份额占比较高，但华为和字节可能更看重整体的技术协同性和产品丰富度1。新易盛的商业模式虽直接面向 CSP 客户，但在某些特定技术领域可能不如光迅科技全面1。天孚通信主要是作为光引擎技术供应商与英伟达合作紧密，并非直接的光模块研发和生产的主导企业，在光模块整体技术实力上与光迅科技存在差异 最后，坐拥两大巨头，市场毛估估，华为预期2025年贡献约12-15亿，字节约15-20亿，那么后年呢？这将有效的拉动了光迅科技的业绩增长预期。更为重要的是为行业起到正面示范。由此光迅科技大概率逐步走出第二波高增长。
风险点：字节华为大模型进度推进低于预期，技术进步，产能释放进度依然有问题，业绩释放低于预期。
| 
发表于